智东西（公众号：zhidxcom）
编译 | 崔馨戈
编辑 | 云鹏
智东西2月20日消(xiao)息，据(ju)英国(guo)(guo)《金融时报(bao)》报(bao)道，在过去的一年里，中国(guo)(guo)初(chu)创企业(ye)能够获得的国(guo)(guo)际(ji)投资逐(zhu)渐减少，不少初(chu)创科(ke)技企业(ye)选择在国(guo)(guo)内上市。
根(gen)据(ju)(ju)研究机构ITJuzi最新数据(ju)(ju)，去年(nian)中国初(chu)创企业(ye)获得的(de)美元(yuan)投资(zi)减少了近四分之三，美元(yuan)投资(zi)占初(chu)创企业(ye)总资(zi)本的(de)比例从2021年(nian)的(de)39%降至(zhi)19%。
一、从950亿美元到140亿美元，流向中国创企的美元投资“跳水”
中国初创企业获得的美元投资减(jian)少之(zhi)际，大型国际投资者正(zheng)从专注于中国的私(si)人股(gu)本(ben)公司和风投基(ji)金(jin)(jin)中抽身(shen)。金(jin)(jin)融资产(chan)调(diao)查机构Preqin数据显示，中国的基(ji)金(jin)(jin)公司去年仅筹集了140亿(yi)美元，低于2021年的950亿(yi)美元。
新加坡政(zheng)府投资(zi)公司（GIC）和(he)安大略(lve)省教(jiao)师养老(lao)金（OTPP）这两家投资(zi)机构(gou)曾在中国经(jing)济繁(fan)荣(rong)时(shi)期入场，获得(de)了(le)巨大投资(zi)回报，属于对华投资(zi)最(zui)积(ji)极的一批(pi)企(qi)业，而他们最(zui)近也开始(shi)重(zhong)新考虑(lv)对中国投资(zi)的战略(lve)。
帮助(zhu)初创企业融资(zi)的明德(de)资(zi)本顾问公司负责人周翔称，过去(qu)有一半(ban)的交易是基于(yu)(yu)美元的，现在是70%或(huo)80%都是基于(yu)(yu)人民币。
▲中国初(chu)创企业(ye)选择(ze)人(ren)民币融资比例，来源：英(ying)国《金融时报》
中(zhong)国(guo)(guo)(guo)的(de)一些投资者和创(chuang)始人认为，近几年中(zhong)美两(liang)国(guo)(guo)(guo)的(de)紧张关系可能是外国(guo)(guo)(guo)投资者缩(suo)减投资的(de)影响因素。美国(guo)(guo)(guo)白(bai)宫(gong)正在提(ti)高(gao)美国(guo)(guo)(guo)资本流入中(zhong)国(guo)(guo)(guo)的(de)门(men)槛(jian)，从而减少(shao)美国(guo)(guo)(guo)投资者的(de)资金流向中(zhong)国(guo)(guo)(guo)公司(si)。
对(dui)中国(guo)初创公司而言，接受美(mei)元投(tou)资(zi)还是(shi)人(ren)民币的(de)(de)投(tou)资(zi)，通常会(hui)导致上(shang)市地点的(de)(de)不同。美(mei)元投(tou)资(zi)的(de)(de)企(qi)(qi)业(ye)(ye)在纽约或(huo)(huo)香(xiang)港(gang)上(shang)市，人(ren)民币投(tou)资(zi)的(de)(de)企(qi)(qi)业(ye)(ye)一(yi)般会(hui)在上(shang)海(hai)、深圳(zhen)或(huo)(huo)北京(jing)上(shang)市。
周(zhou)翔(xiang)认为，中国(guo)(guo)初创(chuang)企业对美元投(tou)资的(de)兴趣(qu)减少，特别(bie)是在发(fa)展速度飞快(kuai)的(de)硬科技(ji)领域。部分(fen)原因是创(chuang)始人们(men)对未(wei)来可(ke)能受到美国(guo)(guo)的(de)制裁感(gan)到紧(jin)张，而中国(guo)(guo)一直在推(tui)动科技(ji)产业本土化(hua)发(fa)展，会给予他们(men)更多的(de)补贴与支持。
周(zhou)翔称，虽然中国(guo)(guo)的地方(fang)政(zheng)府和国(guo)(guo)有集(ji)团已经建立(li)了数百个政(zheng)府引导基(ji)金，以支持(chi)中国(guo)(guo)科技(ji)公司的发展，但(dan)根据分析师与投资机(ji)构的数据，这些支持(chi)基(ji)金的增加可能不足(zu)以抵消国(guo)(guo)际投资的减少。
二、培育专精特新“小巨人”，中国政府托举初创企业
中国政(zheng)府为加大(da)对(dui)最具潜(qian)力(li)的(de)(de)高科技初创企(qi)业的(de)(de)支(zhi)持，国内出台了培育(yu)专精特新“小巨(ju)人(ren)”企(qi)业的(de)(de)政(zheng)策。许(xu)多公(gong)司(si)已经赢得(de)了专精特新“小巨(ju)人(ren)”的(de)(de)称号，这相当于一个(ge)官(guan)方印章，可(ke)以获得(de)优惠待遇，如(ru)国家投资(zi)、低息(xi)贷款、减(jian)税(shui)和人(ren)才招聘补助。
投资者(zhe)称，自2019年(nian)该计划推出以来，8997家(jia)专精特(te)新“小巨人(ren)”中有(you)许多(duo)已经筹集(ji)了人(ren)民币资金。
“可变利(li)益(yi)实(shi)体(ti)（VIE结(jie)构(gou)）”是一种(zhong)(zhong)复杂的离岸公(gong)司结(jie)构(gou)，这种(zhong)(zhong)结(jie)构(gou)会被企业(ye)用来吸收美元投资(zi)，而(er)人(ren)民币(bi)(bi)筹(chou)(chou)资(zi)可以让企业(ye)规避(bi)这种(zhong)(zhong)结(jie)构(gou)，因此人(ren)民币(bi)(bi)筹(chou)(chou)资(zi)的企业(ye)可以更容(rong)易(yi)地与地方政府和国有集团签(qian)署合同。
一(yi)(yi)家硅(gui)谷(gu)基金(jin)公司的(de)(de)投资者说：“投资情况正在(zai)发(fa)生(sheng)转变(bian)。”他的(de)(de)公司已经决定募集一(yi)(yi)个新(xin)的(de)(de)人民币基金(jin)，而不是美(mei)元基金(jin)。
北京软(ruan)体机器人(ren)科技股份有限(xian)公(gong)司(si)专门生产一(yi)种“工(gong)业软(ruan)体夹爪”，帮助(zhu)机器人(ren)握(wo)住从钢笔到(dao)饺子的(de)任何(he)东西，其负(fu)责人(ren)高(gao)少龙(long)说，去年5月(yue)公(gong)司(si)获得专精特新“小巨人(ren)”称号，不久之后，公(gong)司(si)还获得了北京区政府5000万人(ren)民币(bi)的(de)投资(zi)。
此外，银行还为(wei)这家专(zhuan)精特(te)新(xin)“小(xiao)巨(ju)人(ren)”企(qi)业(ye)提(ti)供了(le)2000万(wan)人(ren)民币的低息贷(dai)款。他(ta)补充说，政府也在(zai)尽(jin)力(li)帮助(zhu)专(zhuan)精特(te)新(xin)“小(xiao)巨(ju)人(ren)”企(qi)业(ye)扩(kuo)展业(ye)务。
结语：资金来源多种多样，关键要“适配”
对(dui)于刚起步(bu)的(de)初创(chuang)企(qi)业(ye)来说，融资既(ji)是一(yi)(yi)项(xiang)艰巨的(de)任务，也可能(neng)是一(yi)(yi)次决定(ding)生死的(de)重(zhong)大选择。现如今，开放的(de)国际环境和流通的(de)资金(jin)市场，使得初创(chuang)企(qi)业(ye)有各(ge)种(zhong)各(ge)样的(de)资金(jin)选择，美元和人(ren)民币(bi)都是备选项(xiang)。
无论是(shi)老牌成(cheng)熟的(de)美元(yuan)基金(jin)，还(hai)是(shi)新兴动力(li)强的(de)人民(min)币资(zi)金(jin)，都能够为中国初创(chuang)企业(ye)(ye)迈(mai)出关(guan)键一步(bu)提供支持(chi)。目前，受政(zheng)治与国际环(huan)境影响，流向中国创(chuang)企的(de)美元(yuan)投资(zi)减少，但人民(min)币投资(zi)支持(chi)力(li)度(du)持(chi)续(xu)加大，面对(dui)多变而复杂的(de)投资(zi)环(huan)境，选择哪种融资(zi)渠道，需(xu)要各初创(chuang)公司对(dui)自己的(de)行(xing)业(ye)(ye)属(shu)性(xing)、商业(ye)(ye)模(mo)式、公共关(guan)系等作出仔细而慎重的(de)考量，以在激烈的(de)融资(zi)环(huan)境中取得胜利(li)，成(cheng)功从初创(chuang)迈(mai)向下一阶段。
来源：英(ying)国《金(jin)融时报(bao)》
