智东西（公众号：zhidxcom）
作者 | ZeR0
编辑 | 漠影
智东西(xi)7月6日(ri)报(bao)道，今日(ri)，国(guo)内机器视觉龙(long)头凌云光成功登(deng)陆(lu)科创板，股票代码(ma)为(wei)688400。
其发(fa)行价(jia)格21.93元(yuan)/股(gu)，发(fa)行市盈(ying)率64.43倍，上市开盘大(da)涨(zhang)52.67%，收盘价(jia)34.08元(yuan)/股(gu)，涨(zhang)幅55.40%，总市值达到(dao)153亿元(yuan)。
截至2021年(nian)，公司总(zong)资产(chan)260,031.51万(wan)元，2021年(nian)实现(xian)营业收入243,611.99万(wan)元，净利润17,299.69万(wan)元。公司本次发行A股自2022年(nian)7月(yue)6日(ri)起在上(shang)交(jiao)所上(shang)市交(jiao)易。
凌云光以光学创新为基础，长期从事机器视觉及光通信业务，战略聚焦机器视觉业务，自研形成了光学成像、智能软件、智能算法与精密控制四大(da)技术平台，为客户提供核心视觉器件、可配置视觉系统与智能视觉装备等产品(pin)与解决方案。
▲凌云光(guang)行业解决方(fang)案(an)与对(dui)应产(chan)品
招股书显示，根据中国机器视觉产业联盟统计，凌云光在2020年位居中国机器视觉行业销售额第一。2019年-2021年，凌云(yun)光营收分别(bie)为14.31亿(yi)元(yuan)、17.55亿(yi)元(yuan)、24.36亿(yi)元(yuan)；净利润(run)分别(bie)为0.39亿(yi)元(yuan)、1.31亿(yi)元(yuan)、1.73亿(yi)元(yuan)。
在消费电子领域，凌云光长期服务于苹果、华为、小米的产业链，与鸿海精密、瑞声科技、歌尔股份等知名电子制造厂商建立长期合作关系。
在新型显示领域，其产品应用于京东方、华星光电、天马、维信诺、无锡夏普、群创光电等行业领先客户的面板(ban)产线。
▲凌云光服(fu)务的部分客户及合作伙伴
在印刷包装领域，凌云光是国内标签、软包装、纸盒包装等市场的主流供应商，产品销往超15个海外国家和地区；在新能源领域，其产品广泛服务于福莱特、宁德时代、信义集团等行业龙头。
此外，凌云光的产品也(ye)被应(ying)用(yong)于地铁、动(dong)车、机车等智慧交(jiao)通领域，其立(li)体视觉系列产品和“数字人”产品开始在文(wen)娱领域落地。
▲视觉器件
由于凌云光还代理销售境外知名品牌的光纤器件与仪器、视觉器件产品，与烽火通信、锐科激光等行业知名企业建立了长期合作关系，并服务于江苏有线、中国广电等广播(bo)电视网络公(gong)司。
凌云光本次IPO拟募资15亿(yi)元，用于以下项(xiang)目：
一、57岁北交大博士创业，被评专精特新“小巨人”企业
凌云(yun)光成(cheng)立于2002年(nian)8月，现在的(de)实(shi)际(ji)控制人(ren)为姚毅及其配(pei)偶(ou)杨艺。
姚毅1965年7月出生于(yu)四川(chuan)，本科就读(du)于(yu)西(xi)安电(dian)(dian)子(zi)(zi)科技大(da)(da)学的前(qian)身西(xi)北(bei)电(dian)(dian)讯(xun)工(gong)程学院，学激光技术专业(ye)(ye)，毕业(ye)(ye)后继(ji)续留(liu)校(xiao)深造，攻读(du)电(dian)(dian)子(zi)(zi)物理硕士(shi)，后赴北(bei)方(fang)交(jiao)通(tong)大(da)(da)学，获通(tong)信(xin)电(dian)(dian)子(zi)(zi)与系(xi)统博士(shi)学位。北(bei)方(fang)交(jiao)通(tong)大(da)(da)学便是现(xian)在的北(bei)京交(jiao)通(tong)大(da)(da)学。
▲凌云光董事长(zhang)、总经理(li)姚毅(yi)
毕(bi)业起初(chu)，姚毅留校任(ren)(ren)北京交通大(da)学(xue)光(guang)波(bo)所教师，1997年(nian)7月(yue)至2002年(nian)8月(yue)任(ren)(ren)凌云光(guang)执行董(dong)事(shi)、经理，2002年(nian)8月(yue)至2020年(nian)9月(yue)任(ren)(ren)凌云光(guang)有限董(dong)事(shi)长(zhang)，之后任(ren)(ren)公(gong)司(si)董(dong)事(shi)长(zhang)、总经理至今。
其配偶(ou)杨(yang)艺(yi)出生(sheng)于1970年(nian)(nian)5月(yue)，1992年(nian)(nian)7月(yue)毕业于清华大(da)学工程物理(li)专业，毕业后任(ren)北京核(he)仪器厂技(ji)术员，1994年(nian)(nian)7月(yue)到美国EG&G公(gong)司任(ren)中国代表(biao)处营销部经理(li)至(zhi)1996年(nian)(nian)8月(yue)，继而筹备设(she)立凌(ling)云(yun)光并在其设(she)立后担任(ren)监(jian)事。2002年(nian)(nian)8月(yue)至(zhi)2020年(nian)(nian)9月(yue)，杨(yang)艺(yi)任(ren)凌(ling)云(yun)光有(you)限董事、经理(li)，之后任(ren)公(gong)司董事、副总经理(li)至(zhi)今。
▲凌云(yun)光董(dong)事、副总经理(li)杨艺(yi)
迄今，凌(ling)云光已深耕机(ji)器视觉(jue)产业链将近20年，形成(cheng)了先(xian)进光学成(cheng)像、软件与算法(fa)、精(jing)密机(ji)械与自动化控制(zhi)，以及(ji)新一代人工智能(neng)等技术平台(tai)。
▲凌云光机(ji)器视觉业务发展历程
成立(li)初期(qi)，凌云光在(zai)印(yin)钞行(xing)业开展自主研发，一(yi)方(fang)面做人(ren)民币凹印(yin)在(zai)线检(jian)测、大张检(jian)测等项(xiang)目，另一(yi)方(fang)面，与国(guo)外领先的机器视觉厂商建(jian)立(li)长(zhang)期(qi)稳定的代理业务关系。
在(zai)此过程中，该公司(si)奠定了视(shi)觉(jue)系统自(zi)主研发技术能(neng)力，并在(zai)国(guo)内建立(li)了以国(guo)外机器视(shi)觉(jue)技术和产品(pin)为基(ji)础，构建多种解决方案服(fu)务于多个应用行业(ye)的能(neng)力。
凌云光从2005年开始打造自(zi)主视觉图(tu)像算法平台，形成(cheng)了系(xi)列软件和(he)系(xi)列产品(pin)，服务于消费电子、印刷包装、新型(xing)显示等工业领域，是(shi)苹果(guo)公司、华为、小米等科(ke)技公司的供(gong)应(ying)商(shang)。
在持续积累光(guang)(guang)学成(cheng)像、算法、软件的专利(li)技术(shu)研发(fa)能(neng)力的同(tong)时(shi)，它也开发(fa)出一(yi)系(xi)(xi)列可(ke)配置(zhi)视觉(jue)系(xi)(xi)统和智能(neng)视觉(jue)设(she)备产品，并自研工业相机、光(guang)(guang)源等核心器件。
▲凌(ling)云光可配(pei)置视(shi)觉系统(tong)应用(yong)领域及产(chan)品形态
2016年，凌云光成(cheng)为苹果的优选(xuan)机器视觉供(gong)应商，开(kai)始批量提供(gong)可配置(zhi)视觉系统(tong)，并扩展了自动(dong)化技术，视觉系统(tong)开(kai)始融(rong)合自动(dong)化，推(tui)出系列生产(chan)线体(ti)型智能视觉检测和量测设(she)备。
它(ta)也(ye)进一步自研智能相(xiang)机(ji)、3D相(xiang)机(ji)、深度学习、通用视觉(jue)软件及GMQM质量管理工(gong)业软件等(deng)软硬(ying)件产品与(yu)技术，服务于消费电子(zi)、新型(xing)显(xian)示(shi)、印刷包(bao)装、智慧(hui)交通等(deng)行业的(de)智能制造。
▲凌云光智(zhi)能视觉装(zhuang)备(bei)应用领域及产(chan)品形态
在光通信(xin)领域，凌云光自研广播电视宽(kuan)带接入(ru)产品(pin)，主(zhu)要服务于罗马尼亚(ya)RCS&RDS、江苏有(you)线、中国广电等国内(nei)外广播电视网络公司。
此(ci)外，它还代(dai)理销(xiao)售境外知名品(pin)(pin)牌的视(shi)觉(jue)(jue)器(qi)(qi)件(jian)(jian)、光(guang)(guang)纤器(qi)(qi)件(jian)(jian)与(yu)仪器(qi)(qi)产(chan)品(pin)(pin)：在机器(qi)(qi)视(shi)觉(jue)(jue)方面(mian)，与(yu)国际(ji)知名机器(qi)(qi)视(shi)觉(jue)(jue)器(qi)(qi)件(jian)(jian)企(qi)(qi)业(ye)战(zhan)略合作(zuo)(zuo)，为国内客户提供国际(ji)知名的视(shi)觉(jue)(jue)器(qi)(qi)件(jian)(jian)产(chan)品(pin)(pin)及技术支持(chi)服务；在光(guang)(guang)通信(xin)方面(mian)，代(dai)理引进(jin)国外先进(jin)光(guang)(guang)纤器(qi)(qi)件(jian)(jian)与(yu)仪器(qi)(qi)产(chan)品(pin)(pin)，服务光(guang)(guang)通信(xin)产(chan)学(xue)研客户，并与(yu)烽火通信(xin)、锐科激光(guang)(guang)等行业(ye)知名企(qi)(qi)业(ye)建立了长(zhang)期合作(zuo)(zuo)关(guan)系。
▲凌(ling)云光业(ye)务及产品矩(ju)阵
面向前沿技术方面，凌云光(guang)成立“知识理(li)性研(yan)究(jiu)院(yuan)”，目标打造(zao)领先的工业(ye)(ye)人工智能（AI）技术，进一步(bu)构建软件(jian)与算(suan)法(fa)平(ping)台(tai)、先进光(guang)学与计(ji)算(suan)成像(xiang)平(ping)台(tai)、工业(ye)(ye)AI大(da)数据平(ping)台(tai)，开展多(duo)种AI算(suan)法(fa)、计(ji)算(suan)成像(xiang)、大(da)数据与认知图谱等(deng)技术研(yan)究(jiu)。
2021年，该公(gong)司先是在5月获评北京(jing)市“专精特(te)新”中小企业和北京(jing)市专精特(te)新“小巨人”企业，后在7月被(bei)工信部(bu)评定为(wei)专精特(te)新“小巨人”企业。
二、国内机器视觉销售额第一，三年营收56亿元
根据Markets and Markets统计，2015年(nian)至2020年(nian)，全球机器视觉器件市场(chang)的复合增长(zhang)率(lv)近14%，预计到2025年(nian)市场(chang)规模将达(da)147亿美(mei)元(yuan)。
中国市(shi)场已成为增长最快的机器(qi)视(shi)觉市(shi)场之一，据(ju)中国机器(qi)视(shi)觉产业联盟(meng)统(tong)计(ji)，预计(ji)2020年(nian)至(zhi)2023年(nian)，中国机器(qi)视(shi)觉行业销(xiao)售额将以27%的复合增长率增长，至(zhi)2023年(nian)销(xiao)售额将达296亿(yi)元(yuan)。
中(zhong)国机器视(shi)(shi)觉产业联盟统计(ji)显示，2020年(nian)度，在参与统计(ji)的企(qi)业中(zhong)，凌云光(guang)为中(zhong)国机器视(shi)(shi)觉行业销售额排名(ming)第(di)一的企(qi)业。
据市研机(ji)构CINNO Research统计，以营收(shou)计，2020年，凌(ling)云光在中国消费电子(zi)可(ke)配置视(shi)(shi)觉系(xi)统领(ling)域的市场占(zhan)有(you)率(lv)为(wei)22.4%，排名(ming)(ming)第(di)三，仅次于康耐视(shi)(shi)和基(ji)恩(en)士(shi)；在中国印刷行(xing)业机(ji)器视(shi)(shi)觉智(zhi)能(neng)装备领(ling)域的市场占(zhan)有(you)率(lv)为(wei)21.1%，排名(ming)(ming)第(di)一。
招股(gu)书显(xian)示，2019年-2021年，凌(ling)云光营收分别(bie)(bie)为14.31亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、17.55亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、24.36亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；净利润分别(bie)(bie)为0.39亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.31亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)以及1.73亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；研发费用分别(bie)(bie)为1.54亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.76亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.81亿(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。
▲2019年-2021年凌(ling)云光营(ying)收及净利(li)润(run)变化
其主营(ying)业务收入分生产模(mo)式构成如下：
其(qi)主营业务收入(ru)分领域构成如下：
报告期内，凌云光(guang)的(de)光(guang)接入(ru)网(wang)业(ye)务(wu)收入(ru)分别为1.57亿(yi)元(yuan)、0.92亿(yi)元(yuan)、1.21亿(yi)元(yuan)，占(zhan)主营业(ye)务(wu)收入(ru)的(de)比例分别为10.98%、5.26%和(he)4.98%，主要系在国(guo)内广电行(xing)业(ye)业(ye)务(wu)发展(zhan)趋势下(xia)滑的(de)情形下(xia)，凌云光(guang)对光(guang)接入(ru)网(wang)业(ye)务(wu)进行(xing)了战略收缩。
报告(gao)期(qi)内，其光接入网(wang)净利润(run)分别为(wei)-340.92万(wan)元(yuan)、-1645.81万(wan)元(yuan)和158.19万(wan)元(yuan)，剔除股份(fen)支付影响后的(de)净利润(run)分别为(wei)627.32万(wan)元(yuan)、-665.54万(wan)元(yuan)和962.69万(wan)元(yuan)，2020年度出现亏损。
凌云光主(zhu)营业(ye)务(wu)毛利率(lv)与同行业(ye)可比(bi)公司相(xiang)关业(ye)务(wu)毛利率(lv)比(bi)较情况如下(xia)：
可以(yi)看到，报告(gao)期内，凌(ling)云光主(zhu)营业(ye)务毛(mao)(mao)利(li)率分别为34.29%、34.57%和33.38%，2019年(nian)(nian)度和2020年(nian)(nian)度毛(mao)(mao)利(li)率总体低(di)于可比公司(si)平均水平。其招(zhao)股书分析称，主(zhu)要原因是凌(ling)云光的视(shi)觉(jue)器(qi)件和光通信等代理业(ye)务毛(mao)(mao)利(li)率较低(di)。
凌云(yun)光在视(shi)觉领(ling)域(yu)先后获(huo)得(de)(de)三项(xiang)国(guo)家级重大科技(ji)奖(jiang)(jiang)项(xiang)：2012年，“立体(ti)视(shi)频重建与显示技(ji)术(shu)及(ji)装置”项(xiang)目(mu)(mu)获(huo)得(de)(de)国(guo)家技(ji)术(shu)发明奖(jiang)(jiang)一(yi)等奖(jiang)(jiang)；2016年，公司参与的(de)“新(xin)一(yi)代(dai)立体(ti)视(shi)觉关(guan)键(jian)技(ji)术(shu)及(ji)产业化”项(xiang)目(mu)(mu)获(huo)得(de)(de)国(guo)家科学技(ji)术(shu)进(jin)步(bu)奖(jiang)(jiang)二(er)等奖(jiang)(jiang)；2019年，公司参与的(de)“编码摄像(xiang)关(guan)键(jian)技(ji)术(shu)及(ji)应用”项(xiang)目(mu)(mu)获(huo)得(de)(de)国(guo)家科学技(ji)术(shu)进(jin)步(bu)奖(jiang)(jiang)二(er)等奖(jiang)(jiang)。
截至2021年(nian)年(nian)底，凌云(yun)光团队(dui)规模达1627人，研(yan)发人员占(zhan)比为36.26%，拥有418项(xiang)境内(nei)专(zhuan)利，另有已(yi)申请并获得受理专(zhuan)利427项(xiang)，并已(yi)取得208项(xiang)软件(jian)著作权证书，牵头(tou)或参(can)与制定16项(xiang)国(guo)家、行业、团体标准。
▲凌云光的技术层级
三、长期服务京东方，去年向“果链”销售1.9亿元
报告(gao)期内，凌(ling)云(yun)光前五(wu)大(da)客户的合计销售(shou)收(shou)入(ru)(ru)金额分别为2.42亿(yi)元、2.94亿(yi)元和5.58亿(yi)元，分别占(zhan)当期主营业(ye)务收(shou)入(ru)(ru)的16.91%、16.77%和22.92%。各期前五(wu)名客户的销售(shou)情况如下(xia)：
2020年及2021年，凌云光向苹(ping)果的(de)直接销售、间接销售，以及苹(ping)果产业链设(she)备商自主决策采购(gou)发行(xing)人产品(pin)，合(he)计分(fen)别(bie)约为1.6亿元和(he)1.9亿元。
凌云光从2016年开(kai)始成为苹果在机(ji)器(qi)视(shi)觉领域的优选(xuan)短名单(dan)供应商，苹果不直接(jie)(jie)向凌云光下发(fa)采购(gou)订单(dan)，而是通过(guo)其供应链的指定设备(bei)商向发(fa)行人进行采购(gou)与付款（间接(jie)(jie)销售(shou)）。
除机器视觉产(chan)(chan)品(pin)外，凌云(yun)光(guang)亦向苹果提供(gong)基于上述视觉系统产(chan)(chan)品(pin)的技术服(fu)务，助力苹果相关产(chan)(chan)线(xian)的高(gao)效、稳定运行。该部分(fen)服(fu)务由苹果向凌云(yun)光(guang)直接下单(dan)采购并付款（直接销售）。
对于苹果(guo)(guo)产(chan)业(ye)链(lian)中，非由苹果(guo)(guo)直(zhi)接(jie)(jie)主(zhu)(zhu)导定型、但(dan)服务于苹果(guo)(guo)产(chan)品(pin)的厂商，其(qi)也(ye)使用了凌(ling)(ling)云光的机(ji)器视(shi)觉产(chan)品(pin)，比如工(gong)业(ye)富联、瑞(rui)声科技、歌尔股份等，但(dan)其(qi)采购凌(ling)(ling)云光产(chan)品(pin)主(zhu)(zhu)要为自主(zhu)(zhu)决策，而非依据苹果(guo)(guo)直(zhi)接(jie)(jie)指定或推荐。
供应方(fang)面，报告期内，凌云光(guang)从前五(wu)大供应商合计采购金额占采购总额的(de)比(bi)例分别为(wei)33.44%、32.93%和34.85%，具(ju)体(ti)如下(xia)：
四、小米参投，达晨创通、富联裕展持股超5%
截至(zhi)招(zhao)股(gu)书签署日，凌云光股(gu)权(quan)结构(gou)如(ru)下(xia)：
其(qi)控(kong)(kong)股股东为姚(yao)毅，实际控(kong)(kong)制(zhi)人(ren)为姚(yao)毅及杨艺(yi)。除控(kong)(kong)股股东、实际控(kong)(kong)制(zhi)人(ren)之(zhi)外，直接持有(you)凌云光5%以上股份的(de)股东有(you)达晨创通、富联裕(yu)展。小米基金亦(yi)在其(qi)股东阵容。
据(ju)悉，凌云(yun)光也是达晨(chen)第一支规模超(chao)50亿基金中的(de)重仓项目。达晨(chen)从市(shi)场地(di)位、技术能力、客户资源(yuan)、团(tuan)队力量(liang)等(deng)方面综合(he)考(kao)虑，判断凌云(yun)光是当时国内(nei)机器(qi)视(shi)觉领(ling)域(yu)最佳投资标的(de)，认为对其投资有利(li)于(yu)达晨(chen)占据(ju)机器(qi)视(shi)觉、3C产业这(zhei)样的(de)核心领(ling)域(yu)和关键环(huan)节。
凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)光(guang)(guang)(guang)共有7家控股子公司，分(fen)(fen)别为凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)视(shi)界、凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)光(guang)(guang)(guang)子、凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)光(guang)(guang)(guang)国际、苏州凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)光(guang)(guang)(guang)、凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)天博、凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)光(guang)(guang)(guang)通信、凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)视(shi)迅(xun)；7家参股公司，分(fen)(fen)别为富联凌(ling)(ling)云(yun)(yun)(yun)(yun)光(guang)(guang)(guang)、悟略(lve)科(ke)技、长光(guang)(guang)(guang)辰芯、湖(hu)南长步(bu)道光(guang)(guang)(guang)电、上海青瞳、广(guang)联纵合、北京荷湖(hu)。
截至招股(gu)书(shu)签署日，凌(ling)云光共有董事9名，其中3名为独(du)立董事。
公(gong)司监(jian)事(shi)会由3名监(jian)事(shi)组(zu)成，其(qi)中2名股东(dong)代表(biao)监(jian)事(shi)由股东(dong)大会选(xuan)举(ju)产生，1名职工(gong)代表(biao)监(jian)事(shi)由职工(gong)代表(biao)大会选(xuan)举(ju)产生。
公司高(gao)管(guan)共10人(ren)，包(bao)括1名总经(jing)理（姚毅）、副(fu)总经(jing)理3名（王(wang)文涛、杨艺、赵严(yan)）、1名财务负责人(ren)（顾宝兴，兼任(ren)董事会秘书）、5名总经(jing)理助理（邬欣然、杨影、印永强、李宁、张见）。
包括姚毅在内，凌云光(guang)现有8名核心技术人员，其他7名的具体职务如下(xia)：
在公司任职的(de)董(dong)事（不含外部(bu)董(dong)事）、监事、高级(ji)管(guan)理人员及核心技(ji)术人员，这些关键管(guan)理人员的(de)2021年度报酬合计为2342.56万元。
结语：工业机器视觉领域战况升温
在工业AI热潮之(zhi)下，更多新兴厂(chang)商(shang)及传统自(zi)动化企业进入机器视觉行(xing)业，凌云光面临的竞争环境正变得(de)更为(wei)激烈。
在贸易摩擦不断的(de)大背景下，凌(ling)云(yun)光在报告期(qi)内(nei)向境外供应商合计采(cai)购金额(e)占采(cai)购总(zong)额(e)的(de)比例一直(zhi)超(chao)过50%，其(qi)相关产(chan)品及原材料(liao)供应可能会出现不确定(ding)性。凌(ling)云(yun)光需采(cai)取措施(shi)减轻此类风险(xian)的(de)潜在影(ying)响。
根据招股书，未(wei)来三年，凌云光(guang)将通过“凌云服务创品牌”、“明星产品有灵(ling)魂(hun)”、“绩(ji)效管理育英(ying)才”、“职(zhi)能支(zhi)撑创效益”和“事业做大有底线(xian)”五大战略举措，支(zhi)撑“健康跨越上规模”的(de)战略目(mu)标。
接下来，凌(ling)云光计划(hua)持续(xu)以先进光学成(cheng)像、软件与算法、自动(dong)化等技(ji)术创新为基础，提供高质量、高性价比的产品(pin)，尤其是(shi)加大(da)在机器(qi)视觉领域的研发投入(ru)，进一步提高自研业务收入(ru)占比。
