芯东西（公众号：aichip001）
作者 | 高歌
编辑 | Panken
芯东(dong)西4月13日(ri)报道，昨日(ri)，北京(jing)燕(yan)东(dong)微电子股份有(you)限公司(si)（以下简称“燕(yan)东(dong)微”）于科创板申报IPO获受(shou)理。
燕东(dong)微采用IDM+Foundry（垂直整合制造(zao)+代工）的经营模式，1987年由中(zhong)国(guo)首家专业(ye)化IC（集成电(dian)路）厂(chang)国(guo)营第878厂(chang)（东(dong)光(guang)电(dian)工厂(chang)）与北京市半导(dao)体器件二厂(chang)联合组建而(er)成。目前，燕东(dong)微计划投资75亿(yi)元建设(she)以国(guo)产半导(dao)体设(she)备(bei)为(wei)主的12英(ying)寸晶圆生产线。
燕东(dong)微(wei)(wei)产(chan)品(pin)包括分立(li)器(qi)件(jian)、模拟(ni)集(ji)(ji)成电(dian)路(lu)、特(te)种集(ji)(ji)成电(dian)路(lu)及器(qi)件(jian)，并提供晶圆制造和封测服(fu)务。在分立(li)器(qi)件(jian)领域(yu)，其数字三极管产(chan)品(pin)年(nian)出货(huo)(huo)量达(da)20亿只(zhi)以上(shang)；燕东(dong)微(wei)(wei)的ECM（驻极体(ti)电(dian)容(rong)式）前置放大器(qi)年(nian)出货(huo)(huo)量同样达(da)20亿只(zhi)以上(shang)。而根据法国市场分析机构Yole Developpement研(yan)究报告，2019年(nian)全球ECM麦克风市场出货(huo)(huo)量约(yue)为32亿只(zhi)，燕东(dong)微(wei)(wei)在这(zhei)一领域(yu)有着较高的市场份额。
报告期内，燕东微承担了16项(xiang)国(guo)家级及省部级科研(yan)或(huo)技(ji)改项(xiang)目，其中(zhong)包括(kuo)1项(xiang)国(guo)家科技(ji)重大专项(xiang)。该(gai)公(gong)司还参(can)与了4项(xiang)国(guo)家标准及1项(xiang)电(dian)子行业标准的制定(ding)工作(zuo)，并连续五(wu)年获得(de)“中(zhong)国(guo)半导体功率器(qi)件十强企业”称号(hao)。
2021年，燕东微的(de)营(ying)收出现显著增长(zhang)，其2019年、2020年和2021年营(ying)收分别为10.41亿元、10.30亿元和20.35亿元。
燕东微的控(kong)股股东及实际控(kong)制人为北(bei)京(jing)电控(kong)。本次(ci)IPO，燕东微计划募(mu)资40亿元，将(jiang)分别用于(yu)“基(ji)于(yu)成套国产装备的特色工艺12吋集成电路(lu)生产线(xian)”与“补充流动资金(jin)”两个项目。
▲燕东微募集资(zi)金计划
一、出身中国首家IC专业工厂，2021年营收20亿元
燕东(dong)微由国营(ying)第878厂(chang)（东(dong)光(guang)电工厂(chang)）与(yu)北(bei)京市半(ban)导体器(qi)件二厂(chang)于1987年(nian)联合(he)组建，是北(bei)京市国资委下属(shu)的二级(ji)国有控股企业。
878厂(chang)则(ze)成立(li)于1968年，由当时的第四(si)机械(xie)工业部(bu)(bu)（四(si)机部(bu)(bu)，1982年改组为电(dian)(dian)子工业部(bu)(bu)）从北(bei)京电(dian)(dian)子管(guan)厂(chang)（774厂(chang)）抽调一(yi)部(bu)(bu)分技术力量设立(li)而成，是国内的第一(yi)家IC专业化工厂(chang)。878厂(chang)曾(ceng)和上海无线电(dian)(dian)十九厂(chang)并称为“北(bei)霸(ba)”和“南霸(ba)”。
1987年6月(yue)，北京燕(yan)东微电(dian)子(zi)联合公(gong)司(si)正式成立。2000年，燕(yan)东微联合进(jin)行债(zhai)转股并设(she)立有限公(gong)司(si)，2021年3月(yue)变更设(she)立为(wei)股份(fen)公(gong)司(si)。
报告(gao)期(qi)内，燕东微(wei)各年营收分别为10.41亿(yi)(yi)元(yuan)、10.30亿(yi)(yi)元(yuan)和20.35亿(yi)(yi)元(yuan)，年均复合增(zeng)长率达39.77%，呈(cheng)快速增(zeng)长趋(qu)势。
2019年(nian)、2020年(nian)和(he)2021年(nian)燕(yan)东(dong)微(wei)净(jing)利润分(fen)别为-1.76亿(yi)元(yuan)、2481.57万元(yuan)和(he)5.69亿(yi)元(yuan)。招股书写道，2019年(nian)燕(yan)东(dong)微(wei)净(jing)利润为负(fu)，主(zhu)要原因(yin)是子公(gong)司燕(yan)东(dong)科(ke)技的(de)8英寸(cun)生产(chan)线(xian)尚处于(yu)投(tou)产(chan)建设(she)阶段，且四川广义(yi)的(de)6英寸(cun)生产(chan)线(xian)未达到预定(ding)产(chan)能(neng)。
▲2019年-2021年燕东微营收、净利润变化(hua)情况
招股书显示(shi)，燕东微2019年至(zhi)(zhi)2021年研发投(tou)(tou)入分别为9549.11万元、1.85亿元和1.62亿元，平均(jun)研发投(tou)(tou)入占比(bi)保持在10%左右。截至(zhi)(zhi)2021年12月(yue)31日，燕东微研发及技术人(ren)员共有419人(ren)，占员工总数的23.21%。
作(zuo)为具(ju)备(bei)芯(xin)片设计、晶圆制造和封(feng)装测试能(neng)力的(de)企(qi)业，燕东微主营业务既包(bao)括分立器件及模拟集成电路(lu)、特种集成电路(lu)等产品，也可以(yi)提供(gong)6/8英(ying)寸晶圆制造和封(feng)装测试服务。
报告期内(nei)，燕东微的(de)特种(zhong)集成电路及器件和晶圆制造业务收(shou)入快速增长，成为其最(zui)主(zhu)要的(de)收(shou)入来(lai)源(yuan)。
▲2019年-2021年燕(yan)东(dong)微各业务占比情况(kuang)
报告期内，燕东微的(de)前(qian)五(wu)大(da)客户较为稳定(ding)，其前(qian)五(wu)大(da)客户包括北京电(dian)控、上海芯(xin)(xin)导电(dian)子(zi)、宜(yi)芯(xin)(xin)微和厦门(men)芯(xin)(xin)一代集(ji)(ji)成电(dian)路(lu)有限公司，以及未知名的(de)A集(ji)(ji)团(tuan)、B集(ji)(ji)团(tuan)和C集(ji)(ji)团(tuan)。
▲报告期内燕东微前五大客(ke)户(hu)
燕东微的主要采购项目则(ze)包括硅(gui)片(pian)(pian)、芯(xin)片(pian)(pian)、委外封测服(fu)务和(he)外壳等(deng)。其硅(gui)片(pian)(pian)供应商(shang)(shang)为未(wei)署(shu)名的L集(ji)团和(he)杭(hang)州立昂微电(dian)(dian)(dian)子股(gu)份(fen)有限(xian)(xian)公司；外壳供应商(shang)(shang)是(shi)未(wei)署(shu)名的I单位；封测供应商(shang)(shang)为扬州江新电(dian)(dian)(dian)子有限(xian)(xian)公司和(he)甬矽电(dian)(dian)(dian)子（宁波）股(gu)份(fen)有限(xian)(xian)公司；芯(xin)片(pian)(pian)供应商(shang)(shang)为深(shen)圳市正和(he)兴(xing)电(dian)(dian)(dian)子有限(xian)(xian)公司。
▲报告期内燕东微前五大(da)供应商
二、8吋产能超5万片/月，代工业务毛利率低于平均水平
目前，燕东微(wei)的产(chan)品(pin)主要(yao)集中于(yu)分(fen)立器件(jian)(jian)及模(mo)拟集成电(dian)路，功率器件(jian)(jian)是其重要(yao)的产(chan)品(pin)组(zu)成。根据招股书，燕东微(wei)已连续五年获得“中国半(ban)导体(ti)功率器件(jian)(jian)十强企业”称号。
在射频(pin)功率器件(jian)方面，燕东(dong)微拥有从20V到(dao)100V的全电压射频(pin)工(gong)艺制造(zao)平(ping)台，可制造(zao)高频(pin)三极管、 射频(pin)VDMOS、射频(pin)LDMOS等(deng)不(bu)同功率的高频(pin)器件(jian)，年出货量达4000万只(zhi)以(yi)上。
在ECM前(qian)置(zhi)放大(da)器(qi)领域，其产品主要用于(yu)智能家居、医(yi)疗(liao)辅助系统、安(an)防(fang)及各类消费(fei)电子领域的麦克(ke)风(feng)。根(gen)据市场(chang)(chang)分析机构Yole Developpement的研究(jiu)报告，2019年(nian)全球(qiu)ECM麦克(ke)风(feng)市场(chang)(chang)总出货(huo)量约为32亿只。燕东微2019年(nian)至(zhi)2021年(nian)ECM麦克(ke)风(feng)前(qian)置(zhi)放大(da)器(qi)年(nian)均出货(huo)量超(chao)20亿只，具有较高的市场(chang)(chang)份额。
在模拟(ni)集(ji)成电路(lu)上(shang)，燕东微的电压调整电路(lu)系列产品年(nian)出货量达2亿只，钟(zhong)振(zhen)控制器(qi)电路(lu)和光电码盘专(zhuan)用控制电路(lu)已累计出货100万套(tao)。
▲燕东微模(mo)拟集成电(dian)路产(chan)(chan)品(pin)产(chan)(chan)品(pin)情况
在(zai)浪(lang)涌(yong)保护电路领域，燕(yan)东微是国(guo)内(nei)少数拥有芯(xin)片设计、制造、封(feng)测全产(chan)业链(lian)经(jing)营(ying)能力的浪(lang)涌(yong)保护器件(jian)厂(chang)商，其(qi)中部分产(chan)品可以直(zhi)接替代国(guo)外特色高性能产(chan)品。
燕东微的(de)特种集成(cheng)电(dian)(dian)路(lu)及器件产(chan)品则包括光电(dian)(dian)及分立器件、数字集成(cheng)电(dian)(dian)路(lu)、模拟(ni)集成(cheng)电(dian)(dian)路(lu)和混合集成(cheng)电(dian)(dian)路(lu)等(deng)(deng)，有着自主知(zhi)识产(chan)权的(de)芯片制造技术，产(chan)品封(feng)装包括金属、陶瓷、表贴、塑封(feng)等(deng)(deng)形式。
▲燕东微特(te)种集成电路(lu)产品(pin)产品(pin)情况(kuang)
燕东微还具备6英(ying)寸和8英(ying)寸晶圆(yuan)制造(zao)实(shi)力，其6英(ying)寸产(chan)(chan)(chan)能(neng)已(yi)超(chao)过6万(wan)片/月，可制造(zao)基于平面(mian)MOS、平面(mian)IGBT、BJT、TVS、JFET、SBD、FRD、模拟IC等工艺的产(chan)(chan)(chan)品；8英(ying)寸产(chan)(chan)(chan)能(neng)超(chao)过5万(wan)片/月，可生产(chan)(chan)(chan)沟(gou)槽MOSFET、沟(gou)槽IGBT、CMOS、BCD、MEMS等工艺产(chan)(chan)(chan)品。
此外，燕东微还能(neng)提(ti)供超小(xiao)型(xing)封装(zhuang)服务，产品被用于通讯(xun)、物联(lian)网、智能(neng)手(shou)机、可穿戴设备、汽车电(dian)子、工业控制和安(an)防监控等市场。
由于有着(zhe)芯片设计(ji)、晶圆制造和封(feng)装测(ce)试能(neng)力，燕东(dong)微(wei)(wei)有较强(qiang)的供应(ying)链(lian)把控能(neng)力，有助于保持生(sheng)产(chan)、运(yun)营(ying)稳定。在(zai)8英寸产(chan)线(xian)的建设上，燕东(dong)微(wei)(wei)还率(lv)先实(shi)现了国产(chan)成(cheng)套关(guan)键设备在(zai)大规模(mo)产(chan)线(xian)上的量产(chan)应(ying)用验证，促进(jin)(jin)了国产(chan)集(ji)成(cheng)电(dian)路装备的产(chan)业(ye)化应(ying)用进(jin)(jin)程。
不过相比于国际龙头，燕东微在技术积累、人才集聚、品牌(pai)知(zhi)名度和(he)市场占有率等方面(mian)均有着较大的劣势，这些也是国产半导体企业发展普(pu)遍面(mian)临的主要瓶颈。
相(xiang)比(bi)国内的同(tong)行(xing)(xing)业可比(bi)公(gong)(gong)司(si)，燕东微由(you)于(yu)特(te)种集成电路业务(wu)(wu)毛(mao)利率较高，其产(chan)品整体毛(mao)利率水平(ping)超过行(xing)(xing)业平(ping)均值(zhi)。该公(gong)(gong)司(si)的晶圆制(zhi)(zhi)造和封测服务(wu)(wu)则由(you)于(yu)此前(qian)晶圆产(chan)线(xian)未达到预定产(chan)能，毛(mao)利率为负(fu)。随着晶圆制(zhi)(zhi)造产(chan)能逐渐达标(biao)，2021年这两(liang)项业务(wu)(wu)毛(mao)利率转(zhuan)正，但仍低于(yu)华(hua)虹(hong)半(ban)导体。
▲燕(yan)东微与同(tong)行业可比公司(si)毛(mao)利率(lv)对比
截至(zhi)2022年2月28日(ri)，燕东(dong)微共拥有专利(li)243项，其中(zhong)发明专利(li)54项，实(shi)用新型专利(li)185项，外观设(she)计专利(li)4项。
燕东微核心(xin)技术(shu)(shu)人员共有4人，分别为(wei)企(qi)业(ye)技术(shu)(shu)中心(xin)常务副主任(ren)张彦秀、企(qi)业(ye)技术(shu)(shu)中心(xin)副主任(ren)韦仕贡、企(qi)业(ye)技术(shu)(shu)中心(xin)副主任(ren)周源和技术(shu)(shu)总监ZHANG XIAOLIN。
张(zhang)彦秀(xiu)(xiu)2002年7月(yue)加(jia)入(ru)燕东微，历经工(gong)程师、研(yan)发(fa)部副部长、部长、企(qi)业技术中心常务(wu)副主(zhu)任等职务(wu)。在(zai)工(gong)作(zuo)中，张(zhang)彦秀(xiu)(xiu)主(zhu)导了(le)数十(shi)(shi)款半(ban)导体器件产(chan)品的开(kai)发(fa)和(he)量产(chan)工(gong)作(zuo)，累计申(shen)请专利(li)十(shi)(shi)余项(xiang)，曾多次参与完(wan)成(cheng)省部级科研(yan)项(xiang)目。
韦仕(shi)贡2006年7月加入燕东(dong)微，主要负责新产品、新工艺的(de)研究开(kai)(kai)发(fa)，共申请专(zhuan)利20余项(xiang)。韦仕(shi)贡曾主持的(de)两个(ge)部级项(xiang)目“低压(ya)差电压(ya)调整器电路开(kai)(kai)发(fa)”和“霍尔效应数字开(kai)(kai)关集成电路开(kai)(kai)发(fa)”都已顺利通(tong)过(guo)验收，并作为项(xiang)目负责人(ren)承(cheng)担了国(guo)家级重大科技项(xiang)目“高(gao)频功率MOSFET的(de)设计与(yu)开(kai)(kai)发(fa)”。
周源2009年(nian)7月加入燕(yan)东微，2021年(nian)3月至今，任燕(yan)东微企业(ye)技术中心副主任。他作为(wei)第一发明人拥(yong)有发明专利8项、实用新型(xing)专利28项；
ZHANG XIAOLIN则(ze)曾在北京电子管厂半导体分厂、新加坡科(ke)(ke)研局微电子研究(jiu)院、新加坡格罗方(fang)德(de)半导体、AAC科(ke)(ke)技(ji)有限公司新加坡研发中心等(deng)公司和机构任(ren)职(zhi)。2018年6月至今，ZHANG XIAOLIN为(wei)燕(yan)东(dong)微技(ji)术总监(jian)。
三、北京电控控股，大基金、京东方参投
燕东微的(de)(de)控股(gu)股(gu)东及实际控制人(ren)为北(bei)(bei)京(jing)电(dian)(dian)控。北(bei)(bei)京(jing)电(dian)(dian)控直接持有41.26%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)，并通过下属(shu)单位电(dian)(dian)控产投(tou)(tou)、京(jing)东方(fang)创(chuang)投(tou)(tou)、电(dian)(dian)子城(cheng)分别间接持有0.91%、9.14%和2.22%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)，以及经一致行动人(ren)盐(yan)城(cheng)高投(tou)(tou)及联芯一号等十家员(yuan)工(gong)持股(gu)平台间接控制燕东微4.44%和2.26%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)，合(he)计控制60.23%的(de)(de)股(gu)份(fen)(fen)。
▲燕东微股权结构
京(jing)东方和(he)燕(yan)东微同属北(bei)京(jing)电(dian)(dian)控投资企业，且(qie)和(he)北(bei)京(jing)电(dian)(dian)子(zi)管厂有(you)着深(shen)厚(hou)(hou)的(de)渊(yuan)源，据悉这两家公司有(you)着较为深(shen)厚(hou)(hou)的(de)关系(xi)。2021年(nian)8月，京(jing)东方发布公告(gao)，向(xiang)燕(yan)东微电(dian)(dian)子(zi)出资10亿元，用于建(jian)设特(te)色(se)工艺(yi)12英寸(cun)集成(cheng)电(dian)(dian)路生(sheng)产线项目(mu)。
本次投(tou)资后，京东方通过子公司京东方创(chuang)投(tou)持有(you)燕东微(wei)9.14%的股(gu)份。
此外(wai)，国家集成(cheng)电路基金（俗(su)称(cheng)“大基金”）还持有燕东(dong)微11.09%的股份，是燕东(dong)微第三大股东(dong)。
▲燕东微股本情况
结语：细分功率器件市场份额较高，未来或存营收下降风险
燕东(dong)(dong)微是中国半(ban)(ban)导体功率器(qi)件(jian)产(chan)业(ye)(ye)的重(zhong)要(yao)组成，其(qi)特(te)色工艺(yi)产(chan)品在(zai)国产(chan)半(ban)(ban)导体器(qi)件(jian)行业(ye)(ye)中有着较为领先(xian)的性能和(he)市场份(fen)额。大基金(jin)、京(jing)东(dong)(dong)方等产(chan)业(ye)(ye)基金(jin)和(he)产(chan)业(ye)(ye)上下游重(zhong)要(yao)玩家的参(can)投，也侧面反映了燕东(dong)(dong)微在(zai)国产(chan)半(ban)(ban)导体供应链中的重(zhong)要(yao)作用(yong)。
同时，燕(yan)(yan)东微的(de)(de)8英(ying)寸产(chan)线(xian)批量导入了国产(chan)关(guan)键(jian)半(ban)导体(ti)设备，帮助推动了国产(chan)半(ban)导体(ti)设备在产(chan)线(xian)中的(de)(de)应(ying)用和验证。但需注意的(de)(de)是(shi)，燕(yan)(yan)东微的(de)(de)主要收入来自特种集成电路(lu)产(chan)品和晶(jing)圆制造(zao)两大业(ye)务(wu)，且(qie)其晶(jing)圆制造(zao)产(chan)线(xian)产(chan)能(neng)、良率不稳定，毛(mao)利(li)率较低。随着国际芯片代工(gong)巨头的(de)(de)成熟(shu)产(chan)能(neng)扩充(chong)，燕(yan)(yan)东微的(de)(de)营收在未(wei)来或面(mian)临(lin)下降的(de)(de)风险。
