芯东西（公众号：aichip001）
编译 | 程茜
编辑 | Panken
芯(xin)东西(xi)1月(yue)26日消息，本周二，彭博社援引知情人士报道称，英伟(wei)达可能(neng)准(zhun)备“悄悄”放弃以(yi)400亿美(mei)元收购日本软银集团旗下的英国IP龙头Arm，原因在(zai)于从2020年9月(yue)到现在(zai)，这项交易的批准(zhun)情况几(ji)乎没有(you)进展。
据知(zhi)情人(ren)士(shi)透露，英伟达在(zai)私下讨(tao)论中告(gao)诉合作伙伴，这项(xiang)交易(yi)可(ke)能不会完成。除此之(zhi)外，另一位知(zhi)情人(ren)士(shi)称，软银正在(zai)加紧(jin)准备Arm首次公(gong)开募股(gu)，以减轻收购失败的影(ying)响。
此次收购(gou)如(ru)果成(cheng)功，将(jiang)被(bei)视为(wei)有史以来最大(da)的半导体交易，不过如(ru)此大(da)额的收购(gou)也引起(qi)了监(jian)管机构(gou)和芯片行业的强烈(lie)反对，包括Arm自己的客户。
2021年12月，FTC（美(mei)国联(lian)邦贸易委员会(hui)）宣布起诉阻止英伟(wei)达(da)收购(gou)Arm，称如(ru)果英伟(wei)达(da)获得(de)对Arm芯片设计(ji)的控制权，它(ta)的实力有可能对该行业造成影(ying)响。
对此，英伟达和软(ruan)银(yin)分别(bie)作(zuo)出回应。英伟达发言人鲍(bao)勃·舍(she)宾（Bob Sherbin）在发给外(wai)媒(mei)CNBC的(de)电子邮件(jian)中(zhong)说：“我们继续(xu)坚持最(zui)新的(de)监管文件(jian)中(zhong)详(xiang)细(xi)表(biao)达的(de)观点，这项交(jiao)易能(neng)为Arm加速竞争和创新提供机(ji)会(hui)。”同样，软(ruan)银(yin)发言人在电子邮件(jian)声(sheng)明中(zhong)称：“我们仍然希望这笔(bi)交(jiao)易能(neng)够获(huo)得(de)批准(zhun)。”
截至(zhi)今(jin)日北(bei)京(jing)时间凌晨4点纽交所收盘，英伟达股价在纽约下(xia)跌4.48%至(zhi)223.24美(mei)元。软银的美(mei)国(guo)存托股下(xia)跌3.57%。
据一位知情(qing)人士透露，此(ci)次(ci)收购(gou)在中国同样面临阻(zu)(zu)力，如(ru)果收购(gou)在其他地方获得批准，中国监管部(bu)门仍倾向于阻(zu)(zu)止收购(gou)。
目(mu)前，英伟达和Arm的领导层仍在(zai)和监管机构辩护，尚未(wei)公(gong)布(bu)最终(zhong)决定。
一、英伟达内部各执一词，收购失败可能影响不大
英(ying)伟达(da)和软银的发言人都希望这笔交易能进(jin)行下去。
这(zhei)将是一场(chang)艰苦的(de)(de)战斗，同(tong)样的(de)(de)例子还有高通(tong)收(shou)购(gou)恩(en)智浦。2016年开始，高通(tong)宣布(bu)计划以440亿美元收(shou)购(gou)恩(en)智浦，但花费了(le)近(jin)两年时间(jian)，监(jian)管部门仍然没有批准，高通(tong)于2018年终止了(le)这(zhei)项交(jiao)易(yi)。
对(dui)这场交易的(de)(de)看法(fa)在英伟达内部出现了分歧。该公(gong)司的(de)(de)一(yi)些人(ren)对(dui)此(ci)次收购呈消极(ji)态度。但其他人(ren)认为FTC的(de)(de)起诉，同样证明(ming)了此(ci)次交易是对(dui)英伟达有利的(de)(de)。
不过，研究机构桑福德·伯恩斯坦(tan)（Sanford C. Bernstein）分析师(shi)斯塔西(xi)·拉斯刚(gang)（Stacy Rasgon）说：“最终，如(ru)果没有Arm，英伟达(da)可能(neng)也会很好。”
“虽(sui)然拥有该资产本来可以很好，但我们认为他们也不必拥有它(ta)。”拉斯刚在一份研(yan)究报告中(zhong)(zhong)说(shuo)，“这笔交易(yi)本可以帮(bang)助英伟(wei)达进军数据中(zhong)(zhong)心芯片领域，但该公司仍可能(neng)会继(ji)续他们的独立研(yan)究。”
二、如果收购失败，Arm或将IPO
Arm的(de)出(chu)售(shou)会受到严格审查，原因在于其芯片设计可(ke)以用于从手机到汽车再到工(gong)厂设备的(de)所有领域，因此这家公司(si)的(de)中立(li)性是其商(shang)业(ye)(ye)模式的(de)基础。世界上许多大型(xing)科技公司(si)都依赖于Arm的(de)芯片设计技术，如(ru)果Arm被收(shou)购，他们担心此前获(huo)得的(de)Arm部(bu)分业(ye)(ye)务(wu)可(ke)能将受阻。
自宣布与Arm交易以来(lai)，英(ying)伟(wei)达的(de)股(gu)价几乎翻了一番，不过最(zui)近英(ying)伟(wei)达的(de)股(gu)价呈现下降趋势。在软银内(nei)部，有些派系希望趁着英(ying)伟(wei)达股(gu)价上涨，能够将这项(xiang)交易变得更(geng)有价值。
不过(guo)其他(ta)人的想法与此(ci)相(xiang)反(fan)，他(ta)们(men)认为芯(xin)片行业对(dui)投资者仍具有吸引(yin)力，因此(ci)他(ta)们(men)更(geng)支持尽快(kuai)为Arm进行IPO募资。
英伟(wei)达和软银签订的初(chu)步协议(yi)将(jiang)于今年(nian)(nian)9月13日到(dao)期，但如果(guo)交(jiao)易(yi)还(hai)在审批中，协议(yi)将(jiang)自动续签。英伟(wei)达一开始认为，这项交(jiao)易(yi)完(wan)(wan)成需要(yao)“大(da)约18个(ge)(ge)月”。按照这个(ge)(ge)时(shi)间估算，今年(nian)(nian)3月左右就能完(wan)(wan)结(jie)。不过现在，FTC的起诉还(hai)未完(wan)(wan)结(jie)，至少需要(yao)几个(ge)(ge)月，再(zai)加上欧盟委员会和英国反(fan)垄断监管机构的介入，按时(shi)完(wan)(wan)结(jie)已经是不可能的了。
无论交(jiao)易成功与否(fou)，软银(yin)和Arm有权(quan)保留英(ying)伟达在签(qian)署协(xie)议时(shi)支付的(de)20亿美元，其中包含了(le)12.5亿美元的(de)“分手费(fei)”。
三、Arm未来的中立性受质疑，高通、微软等联合举证
英伟达和(he)Arm的交易还需要得(de)到中国监(jian)管部门的批准(zhun)，再加上其他科技巨头(tou)也对(dui)这项(xiang)交易表(biao)示(shi)反对(dui)，收购之(zhi)路(lu)异常艰(jian)难。
在贸易紧张局势加剧(ju)之(zhi)际，美国(guo)一直在加紧封锁中国(guo)底层的(de)芯(xin)片(pian)技术，国(guo)内(nei)许多初出茅庐的(de)芯(xin)片(pian)制造(zao)商都是Arm的(de)客户，一旦英伟达(da)收购成功(gong)，可(ke)能会阻碍中国(guo)在芯(xin)片(pian)设(she)计领域(yu)的(de)发展，因此中国(guo)监管部(bu)门(men)可(ke)能并(bing)不支持(chi)这项收购计划。
除了需(xu)(xu)要(yao)在美国和(he)(he)中国获得批(pi)(pi)准(zhun)外，收购(gou)Arm还需(xu)(xu)要(yao)获得欧盟和(he)(he)英国的(de)批(pi)(pi)准(zhun)，它们都未最终确认这笔(bi)交易是否(fou)能达(da)成。
科(ke)技巨头同(tong)样反(fan)对这笔收购。据知情人士透露，包括高(gao)通、微软公(gong)(gong)司、英特尔公(gong)(gong)司和亚(ya)马逊公(gong)(gong)司在内的(de)一个集团，已(yi)经向世(shi)界各地的(de)监(jian)管机(ji)构(gou)提(ti)供了他们认为足(zu)以阻止(zhi)这笔交(jiao)易的(de)“终极证(zheng)据”。
高通、英(ying)特尔和谷(gu)歌等(deng)公司称，英(ying)伟达(da)本身(shen)就(jiu)是(shi)Arm的(de)客(ke)户，收购完成后(hou)，英(ying)伟达(da)无法保持(chi)Arm的(de)独立性。
在数据中(zhong)心(xin)芯(xin)片领域，英伟(wei)达正在向新领域扩(kuo)张，这样的(de)话，相比(bi)于其他Arm的(de)客户，英伟(wei)达将(jiang)具有(you)显著(zhu)优(you)势。
结语：英伟达市值位居第二，并购面临垄断风险
芯(xin)片制造巨头英(ying)伟(wei)(wei)达的市值已经超过(guo)5500亿美元，位(wei)居全球半导(dao)体行业市值第二(er)，仅次于台(tai)积电。如果英(ying)伟(wei)(wei)达成功(gong)完成这笔交易，它的市值可能(neng)会继续上涨，但也面临垄断(duan)风险。目前，Arm已经透露公开(kai)募(mu)股的意向(xiang)，一旦公开(kai)上市，其(qi)投资、扩张和技术发展可能(neng)在未来都会受到影(ying)响。
但(dan)此(ci)次关于交易终止的信号放出，一定(ding)程度上证明了，大公司并购扩张将(jiang)会受(shou)到极大的市(shi)场阻(zu)力(li)。这笔史无前例的交易最终是(shi)否成(cheng)功，还需要持续(xu)观望(wang)。
来源：彭博社
